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出品：上市公司研究院
作者：君
近日北斗星通发布《2024年度业绩预告》，预计2024年归母净利润亏损3.28亿元至3.98亿元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后归母净利润亏损3.98亿元至4.68亿元，比上年同期下降9.74%-29.04%；基本每股收益亏损0.61元/股–0.73元/股，上年同期为盈利：0.31元/股。
2023年末，北斗星通通过重大资产出售剥离汽车电子业务，聚焦实现以“云+芯”为基础的“位置数字底座”战略布局。2024年迎来首次“大考”，成绩单却不尽如人意，前三季度的营业收入大幅缩水66%，仅是上年同期的三分之一左右，全年仍陷亏损且亏损规模持续扩大。
经营业绩陷低谷 2024年预亏超4亿
2007年8月，北斗星通于深交所主板首发上市，是我国卫星导航产业首家上市公司，也是最早从事导航定位业务的专业化公司之一。公司从事的主要业务涵盖卫星导航、5G陶瓷元器件和汽车智能网联三个行业领域，主营业务分类包括芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件、汽车电子。
北斗产业持续受益政策的高度重视，属于国家重点鼓励并支持发展的高新技术产业，国家各部委陆续出台了一系列鼓励政策大力推动其加快发展。2007—2020年，北斗星通搭上国家政策的顺风车，的经营业绩驶入快车道，营业收入从1.5亿元增长至36.24亿元，翻了24倍，年均复合增长率达29.05%。2021年，公司迎来最辉煌的一年，营业收入及净利润双双创下历史新高，分别为38.51亿元和1.98亿元，较上年同期分别增长6.24%和50.46%。
为聚焦核心业务的发展战略，北斗星通自2021年第三季度陆续清理了in-tech及银河微波等控股子公司。同时，为了顺应用户需求及商业模式变更，多技术融合发展等趋势，打造“云+芯”业务模式，构建位置数字底座，公司在云服务、低功耗芯片、惯性导航等方向加大战略性投入。受前述因素影响，2022年，北斗星通营业收入及净利润分别同比下降0.9%和62.24%
为进一步聚焦主业，2023年9月20日，北斗星通发布了《重大资产出售报告书（草案）》，以2.53亿元交易价格出售所持有的北斗智联15%的股权，2023年11月17日日，2023 年度第四次临时股东大会审议通过重大资产重组事宜，北斗智联不再纳入公司合并报表范围，汽车电子业务完成剥离。但由于该事项通过时已处于年末，汽车电子业务在公司主营业务收入中仍占大头。财报显示，2023年，公司实现营业收入40.82亿元，同比增加2.66亿元，增长6.97%。其中，汽车电子业务的收入为25.94亿元，同比增长30.67%，占营业收入的比重达63.55%。
2024年，北斗星通迎来剥离汽车电子业务后的首次“大考”，但交出的成绩单却不尽如人意。1—9月，公司实现营业收入10.63亿元，较上年同期下滑66.17%；净利润-9923.67万元，扣非后归母净利润-1.11亿元，亏损规模较上年同期分别扩大33.23%和341.35%。
2024年营业收入大幅下滑，一方面，汽车电子业务不再纳入合并范围，另一方面，芯片及数据服务业务遭受重挫。
2024年1—6月，芯片及数据服务业务收入为2.74亿元，同比下降39.45%，占营业收入的比重上升至39.81% ；毛利率为44.29%，同比下降18.91个百分点，主要系高精度模组受下游需求增速放缓，销量未达预期，市场竞争加剧，售价下降，导致收入及毛利率不同程度下降。导航产品中的代理业务受国际形势和国产化替代影响，收入同比下降18.76%。
2024年全年预计归母净利润亏损3.28亿元至3.98亿元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后归母净利润亏损3.98亿元至4.68亿元，比上年同期下降9.74%-29.04 %。
截至2024年9月末，北斗星通的未分配利润为1.12亿元。根据预计亏损规模测算，公司2024年末的未分配利润或由正转负。
北斗星通解释称，特种芯片及信息装备业务受项目延期及项目取消等影响，归母净利润较上年同期降低约1亿元。导航产品业务中的国际代理产品由于受国产化替代影响，收入下降，归母净利润降低约0.3亿元。同时，基于谨慎性原则，结合市场情况判断和会计准则要求，公司2024年拟计提信用减值损失及资产减值损失预计1.65亿-1.9亿元，预计将减少公司2024年度归属于上市公司股东的净利润1.65亿-1.9亿元。
应收款坏账风险上升 大举并购商誉存隐忧
需要指出的是，北斗星通应收款项（含应收账款、应收票据、应收款项融资、其他应收款、预付款项，下同）金额较大，坏账风险较高。
2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，北斗星通应收款项的期末余额分别为11.82亿元、17.55 亿元、10.58亿元、10.88亿元，占营业收入的比重分别为30.69%、45.99%、25.92%、102.35%；应收账款周转率分别为4.58、3.50、3.71和1.30，整体呈逐年下降趋势。
2024年半年度报告显示，北斗星通应收账款账面余额9.32亿元，账龄1年以上的占比达37.82%，上年同期该比例仅为9.67%，同比上升了约28个百分点。
其次，2024年9月末，北斗星通的预付款项为1.85亿元，较期初增长了49.19%。同时，预付款项与营业成本变动方向不一致，1-9月，营业成本同比下降72.35%，但预付款项却同比增长15.88%。业内人士表示，预付款项发生异常变动可能潜藏资金占用风险。
除应收款项外，北斗星通商誉也存在一定的隐患，自上市后并购不断，2017年商誉曾一度高达19.58亿元，占期末净资产的42.59%。
2010年，北斗星通收购投资徐港电子进军汽车导航领域，增加商誉2599.05万元。
2011年，以股权收购及增资的方式，投资5661万元持有星箭长空51.43%的股份，增加商誉5378.89万元。
2015年，相继投资收购了华 信天线、佳利电子和银河微波，增加商誉11.18亿元。
2016年，以1.58亿元现金收购广东伟通70%股权，增加商誉1.21亿元。
2017年，收购杭州凯立、RxNetworks、in-tech，增加商誉7.25亿，期末商誉已达19.58亿元，占总资产29.29%。
2018年，下属子公司in-tech收购I2SE GmbH 100%股权，增加商誉1027.73万元。
2019年，控股孙公司北斗智联以现金2.98亿元收购远特科技，增加商誉5820.51万元。
2018-2023年，北斗星通分别计提商誉减值损失4.51亿元、5.52亿元、1361.72万元、1422.89万元、1244.26万元和5456.26万元，累计影响净利润10.98亿元。
截至2024年9月末，商誉账面价值5.51亿元，较2017年末减少了14.07亿元；约占净资产的10%。
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