美联储发布的褐皮书报告显示，11月底至12月期间，美国经济活动整体呈现出“轻微至中等”增长，主要受到假日销售强劲的支持。尽管如此，企业对2025年的展望总体偏向乐观，但部分企业对移民和关税政策变化可能带来的潜在影响表示担忧。
报告指出，一些制造商为应对可能提高的关税而增加库存储备。这段时期的就业总体略有增加，12个联储地区中有6个报告了招聘的轻微增长，另外6个地区则没有明显变化。工资水平在大部分地区有所提升，尤其是医疗保健等服务行业仍然表现出较强的就业增长势头。然而，制造业的就业基本持平。
价格方面，整体呈现“温和增长”。许多企业预计2025年价格将继续上涨，其中一些企业提到新的关税可能推动成本增加。特别是在零售和制造业领域，尽管整体售价略有上涨，但也出现了价格持平或下降的案例。
以下是一些地区的具体情况：
圣路易斯：孟菲斯地区的一家企业表示，生成式人工智能技术将在未来一年“塑造其劳动力结构”，现有员工将依赖新技术，而新员工也需具备相关技能。
明尼阿波利斯：明尼苏达州一座购物中心的联系人指出，假日期间的劳动力需求相较过去几年“似乎不再是一个挑战”。
堪萨斯城：堪萨斯州和内布拉斯加州的食品制造和农业企业表示，临时移民劳工的限制可能导致供应短缺。科罗拉多州的休闲和酒店行业也担忧移民限制会加剧度假社区附近的劳动力短缺。
达拉斯：企业普遍认为潜在关税将推高投入成本，因此许多企业计划将成本上涨部分转嫁给消费者。尽管2025年预计投入成本增速放缓，但企业计划提高销售价格的幅度将超过2024年。
纽约：纽约市的旅游活动在年底表现强劲，游客数量首次恢复到2019年疫情前水平。联系人预计2025年将成为旅游业的创纪录年份。
费城：大多数企业预计，由于财政、贸易和移民政策的变化，通胀压力将有所增加。
克利夫兰：许多制造商通过减少班次或不补充离职员工来减少人力，以应对订单量的减少。
亚特兰大：许多企业计划在2025年保持员工人数稳定，少数预计通过自然减员略微减少人手，甚至可能因需求疲软而裁员。
褐皮书基于截至1月6日的区域经济信息编制，由芝加哥联储负责整理。报告特别提到，这一数据是在洛杉矶近期发生的野火前采集的。
近期的经济数据显示，美国就业市场表现强劲，同时通胀信号令人鼓舞。周三发布的一项关键通胀指标显示，基础通胀六个月来首次放缓。褐皮书是美联储官员在政策会议前的重要经济简报之一。美联储下一次会议定于1月28-29日召开，市场预计届时基准利率下调的可能性几乎为零。
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