立讯精密何以“接盘”闻泰科技连亏的代工业务？

　　界面新闻记者 | 方诗琪

　　12月30日晚间，闻泰科技（维权）（600745.SH）发布公告称，其与立讯有限公司已签署《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的9家标的公司股权和标的经营资产转让给立讯有限或其指定方。本次出售标的主要是与产品集成（ODM）业务相关的子公司股权和相关经营资产。出售后，闻泰科技将集中资源专注于半导体业务。

　　立讯有限公司是立讯精密（002475.SZ）的控股股东。目前，已确定股权转让的标的资产有嘉兴永瑞电子科技有限公司、上海闻泰信息技术有限公司、上海闻泰电子科技有限公司。截至2024年9月30日，这3家公司的资产总额为24.78亿元，净资产合计为2.39亿元。其他几项标的资产还将根据尽职调查情况而定，尚未签署资产出售协议。

　　交易公告发出次日，闻泰科技股价直线涨停。截至12月31日收盘，闻泰科技股价报收38.78元/股，市值为482.64亿元；立讯精密报收40.76元/股，收跌2.14%。

　　对于这笔交易，闻泰科技回应称，公司未来的核心重点将放在半导体业务上，这将有助于提高公司整体效率。立讯精密亦对外表示，公司有信心能够在拟收购资产顺利交割后帮助其实现经营面、管理面的改善，并争取达到行业领先的盈利水平。

　　事实上，近年来闻泰科技受产品集成业务拖累已久，产品集成业务虽为公司贡献了收入大头，但发展不顺长期亏损，投资者也多次在股吧呼吁其尽快剥离这部分业务，转而专注于半导体业务。

　　财报显示，今年上半年，闻泰科技智能终端（产品集成业务）的收入为261.23亿元，占总收入比重为77.77%，毛利率为2.49%，净亏损8.5亿元；半导体产品的收入为70.36亿元，占比20.95%，毛利率34.95%，实现净利润10.8亿元。

　　今年前三季度，闻泰科技营收情况有好转，总营收同比增长19.7%至531.61亿元，归母净利润达4.15亿元。其中，产品集成业务的亏损在三季度虽有收窄，但前三季度的净亏损合计高达12.7亿元，同期半导体则实现净利润6.66亿元。

　　可以说，闻泰科技的半导体业务收入被长期用来填补产品集成业务造成的亏损，亏损业务被剥离也是可预见的。另一重考量则很可能与外部环境压力有关。12月初，受美国加强对华半导体出口管制，闻泰科技被美国商务部列入了实体清单。虽然产品集成业务已由各子公司承载，理论上不会太受影响，但也不排除客户出于风险偏好影响合作。

　　除了及时止亏，闻泰科技还开始补流。当天闻泰科技还发布公告称，拟终止安世半导体（中国）先进封测平台及工艺升级项目。截至2024年11月30日，该定增募投项目已累计投入11亿元，终止后将剩余募集资金约5亿元，用于永久补充流动资金。

　　对于收购方立讯而言，这笔交易也将助其实现在消费电子ODM能力和资源的快速补充，特别是拓展苹果公司以外的消费电子客户。有业内人士向界面新闻记者表示，立讯在消费电子领域的产品线布局思路是“少量多样”，闻泰科技的ODM业务涉足领域也很丰富，涵盖手机、可穿戴设备、智能家居、PC等多个loT品类，便于立讯结合原有元器件业务进一步扩张代工业务范围。

　　不过，此次闻泰科技出售的标的资产有亏损较多的，盈利能力也较为一般，外界不免担忧立讯接手后会影响到原本的盈利情况。上述业内人士认为，立讯在零部件、模组等方面的垂直整合能力强，过往的消费电子品代工业务盈利情况也较同行更优，立讯接手后很大可能将改善标的资产的盈利情况。