转自：金融界
国货航12月30日在深交所主板上市，开盘即涨334.78%，股价从发行价2.30元/股飙升至12.50元/股，总市值突破千亿元大关。作为年内A股最大规模IPO，国货航的亮眼表现引发市场关注。
国货航是中国航空货运领域的领军企业，主营业务涵盖航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案三大板块。公司拥有完善的国内外航线网络和地面货站资源，在航空运输和地面运营方面积累了丰富经验。
根据招股说明书披露的财务数据，2021年至2023年及2024年上半年，国货航分别实现营业收入243.05亿元、230.76亿元、149.19亿元和89.69亿元。同期，公司净利润分别为43.45亿元、31.11亿元、11.55亿元和6.66亿元。尽管受到疫情影响，国货航仍保持了稳健的经营业绩。
公司预计2024年全年将实现营收204.2亿元、归属于母公司股东的净利润14.6亿元，同比增速分别达到36.89%和26.47%。这一业绩预期显示出国货航的业务正在持续回暖，发展势头良好。
募集资金投向核心业务发展
本次IPO募集的34.95亿元资金，扣除发行费用后，国货航计划将其投资于三个重点领域：
首先是飞机引进及备用发动机购置。这项投资将直接增强公司的运力和航线覆盖能力，为业务扩张提供硬件支持。
其次是综合物流能力提升建设。通过完善物流基础设施和优化服务流程，国货航将进一步提高其在综合物流解决方案方面的竞争力。
第三是信息化与数字化建设。这一投入旨在提升公司的运营效率和客户服务水平，助力国货航在数字化转型的浪潮中保持领先地位。
这些投资项目的实施，将全面提升国货航的综合实力，有利于公司扩大业务规模、提高抗风险能力、完善业务结构，从而增强长期竞争优势。
多方股东助力加持
国货航的股东结构反映了公司在航空货运和物流领域的战略地位。中国航空资本作为控股股东直接持有国货航40.05%的股权，中航集团则是公司的实际控制人。这一股权结构确保了国货航作为中国唯一载国旗飞行的航空货运企业的特殊地位。
值得注意的是，多家知名物流集团也位列国货航主要股东，其中包括菜鸟（持股13.35%）、国泰货运（持股10.90%）、深国际（持股8.9%）等。这些战略投资者的加入，不仅为国货航带来了资金支持，更重要的是可能促进未来业务合作和协同发展。
此外，国货航IPO的战略配售吸引了多家央企和大型投资基金的参与。这些投资者包括中国航空油料集团有限公司、湖北省铁路发展基金有限责任公司、北京京国盛投资基金（有限合伙）等与国货航业务相关的企业，以及国风投创新投资基金股份有限公司、京津冀协同发展产业投资基金（有限合伙）、中国保险投资基金（有限合伙）等具有长期投资意愿的机构投资者。
航空货运行业竞争加剧，国货航面临挑战
作为国有三大航中第二家分拆上市的货运子公司，国货航在市场上面临着来自东航物流、南航物流以及国际航空货运巨头的激烈竞争。从2023年上半年的数据来看，国货航的航空货运收入同比增长60.11%至66.65亿元，货邮运输量达72.28万吨。相比之下，东航物流同期货邮运输量为76.69万吨，但航空货运收入同比下降4.31%至43.33亿元。
然而，与国泰航空相比，国货航在收入规模上仍有较大差距。国泰航空上半年载货吨数为71.90万吨，但货运收入高达109.02亿元。这一差距凸显了香港国际机场作为全球最繁忙国际货运机场的优势地位，以及国泰航空在国际航权方面的独特优势。
航空货运专家指出，国货航等航空公司旗下货运企业在运力和运营效率方面具有优势，但在货源掌控和附加值创造方面仍有不足。这种优劣势并存的局面，使得国货航在未来的市场竞争中既面临机遇，也需应对挑战。
国际航空运输协会（IATA）预测，2025年全球航空货运需求可能增长6%，但平均收益将下降0.7%。虽然苏伊士运河海运的地缘政治不确定性和亚洲电商的蓬勃发展可能为航空货运带来机遇，但多位专家对2025年的行业前景持谨慎态度。
全球经济增速放缓、贸易摩擦加剧以及海运供应链中断危机可能缓解等因素，都可能导致航空物流市场增速放缓。特别是跨境电商需求的不确定性，以及多国收紧“小额豁免”政策，可能对航空货运需求产生负面影响。
专家预计，2025年航空物流市场可能呈现低速增长态势，航空物流服务供应链上的企业将面临盈利挑战。这一前景对于刚刚上市的国货航而言，无疑是一个需要认真应对的挑战。
在这种情况下，国货航如何在激烈的市场竞争中保持优势，如何应对可能出现的行业增速放缓，以及如何提升自身的盈利能力和市场竞争力，都将成为投资者密切关注的焦点。
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