苹果：双节备货零星盘面波澜不惊

　　来源：紫金天风期货研究所

　　苹果主力合约在10月30日大涨之后开始了近一个多月的横盘震荡，价格中枢围绕8200元/吨上下波动，我们认为造成目前高位横盘震荡的原因有以下几点：

　　首先，新季苹果去化速度同比偏快，加之新季苹果入库量同比偏少，这就使得后期的供应压力可能减少。可能是由于上一产季的亏损，部分果农在10-11月选择积极顺价销售而非入库。这在一定程度上也降低了本产季的库存规模与后期销售压力。其次，产地富士苹果节日备货氛围清淡，备货零星开始包装，客商拿货积极性不高，产区成交倾向于高性价比货源，主流价格表现偏稳。最后，当前下游需求尚未出现明显改善，销区低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货，中转库货源仍有积压。

　　展望后市，目前节日备货陆续开启，但整体备货进度不快，产地客商调货积极性不高，销区市场成交未见明显改善，预计短期价格表现偏稳。后期重点关注双旦、春节的走货顺畅程度，其根本在于终端消费需求的改善。若走货顺畅加之库存压力持续释放，远月合约或能继续保持上行动能。

　　1 周度出货环比较快整体出货快于去年

　　本周库内晚富士走货环比偏快，客商保持按需拿货，交易多选择性价比较高的产区。周内山东产区出库整体不快，交易多集中于莱州、青岛等低价副产区。元旦春节节日备货零星开始，礼盒包装略有增加，但包装好货源大多暂未出库。部分一般及以下货源发小单车及周边市场，少量客商发自存货源补充市场。陕西产区库内圣诞、元旦节日备货氛围不强，整体出货偏慢，出货仍集中在性价比较高旬邑、彬县等产区，寻货速度放缓。陕北出货零星，库内寻货客商数量不多，冷库交易氛围清淡。少量客商包装自存货源发市场。

　　图1：全国主产区冷库单周出货量走势图（万吨）

　　截至2024年12月12日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，环比上周减少6.15万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。

　　图2：全国主产区冷库苹果剩余量变化走势图

　　图3：全国主产区冷库存储情况汇总

　　2 整体消费不温不火现货价格窄幅调整

　　根据广东批发市场到货量数据观测，11月份整体到车量略高于去年同期，但这种好转一定程度上也是由今年的低价优势造成的。

　　图4：广东三大市场苹果早间到车量（辆，截止12月10日）

　　目前来看市场走货不快，仍以低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货，中转库货源仍有积压。现阶段来看，小果需求尚可，外贸企业订单数量依旧较好，且年内小果数量占比较为有限，部分企业开始提前订购小果进行包装，小果炒货现象较多。整体来看，终端消费依旧存在低价走货、高价难卖的现象，整体消费依旧不快。

　　图5：山东栖霞 80#一二级市场价格（元/斤）

　　图6：山东蓬莱80#一二级市场价格（元/斤）

　　图7：洛川70#以上半商品价格（元/斤）

　　4 后市行情展望

　　从供应端看，2024年国内苹果种植面积没有大幅下降，产量小幅高于去年同期。需求端，国内水果需求尚可，特别是随着宏观政策持续发力，下半年水果需求有望回升。另外替代品柑橘、西瓜、鸭梨等水果下半年整体企稳走强，有利于苹果销售回升。同时，考虑今年冷库入库量偏低，春节前采购旺季到来，预计苹果市场震荡走强的概率偏大。综上，预计在年前盘面价格将以震荡偏强为主。年后随着旺季备货的结束，现货及盘面价格将走弱，价格大概率会回归到弱势稳定的状态。

　　图8：相关替代品周度批发均价季节性走势图（元/公斤）