众所周知，聚烯烃近几年处于投产大周期内，印象里聚烯烃是供应过剩的，其实对于聚乙烯来说并不是这样，今年11月之前并没有新增产能，且今年上游装置检修再创高峰。据卓创资讯统计，根据预测，预计2024年中国PE石化装置检修损失量将达473.34万吨，同比上涨40.93%，创下历史新高。从产业格局来看，24年的PE是紧平衡的一年。
而11月中国PE检修损失量在38.26万吨，总量较10月减少9.23万吨。其中LLDPE也就是交割品检修同比增加进一倍。供应紧张的同时遇到农膜淡季尾声，以及包装膜滞后的需求，导致库存持续下降，现货持续推涨。截至11月29日，中国某石化企业库存较上月同期下降22.34%，样本贸易企业库存较上月同期下降8.84%。以及11月原油受地缘扰动，价格阶段性上涨，一定程度上给予PE成本端支撑。LLDPE华东的基差也从10月底的01+200走强至01+350。12日华东基差再次走高，报盘最高在01+400元/吨，现货端强势支撑期货价格。
但最终集中投产遭遇需求走弱，价格预期悲观。12月检修预计在26.91万吨，总量环比减少17.32万吨；11月进口利润增加将带来后续进口增长；而随着英力士、宝丰装置产能释放万华二期及裕龙岛项目计划投产以及检修逐渐重启，供应端紧张的局面有望缓解。叠加下游淡季来临，价格预计逐渐走弱。价格拐点需关注基差走弱时机。此外需警惕原油和宏观变动带来的风险。
东海期货冯冰
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