卓创资讯：11月锌价涨至年内新高 12月如何收官？

　　（卓创资讯分析师盖晴雯）

　　【导语】11月悄然结束，锌价在情绪支撑下涨至年内高位，那么进入12月，锌价能否延续高位，市场驱动因素或发生何种变化，2024年将如何收官？

　　11月，锌价走势先跌后涨，整体价格重心上移。11月受供应收紧的担忧情绪以及资金面的推动，现货锌价突破年内高位，站上26000元/吨关口。进入12月，情绪面支撑或减弱，且市场或有隐匿库存流出，缓解当前现货市场供应紧张格局，给价格带来压力，但考虑到需求端下游企业年末或有冲刺年产量的情况，仍然给到价格支撑，综合预计12月价格高位下滑，但重心维持高位震荡表现。

　　情绪面利多，价格行至年内高位

　　根据卓创资讯监测，2024年11月现货锌均价为25416元/吨，环比增长0.74%，同比增长18.63%；月内震荡区间围绕24700-26800元/吨，日均价高价达到26750元/吨，突破年内高位，低点达到24830元/吨，振幅达到7.73%。

　　回顾本月市场表现，锌价先是经历了一波下跌行情，美国选举尘埃落地，美元上涨，锌市场宏观情绪回落，价格走势承压；受取消铜铝材出口退税的消息，铜铝价格下跌，周初锌价有跟跌表现。随后，随着国内政策端的发力：地产行业出台税收新政策；6万亿债务限额下达各地，增量政策逐步落实，市场宏观情绪再度转好。此外，供应端冶炼厂控产情况导致锌现货供应收紧，流通货源减少，社会库存出现了明显的去库情况，市场对于供应收紧的担忧逐步加剧，叠加资金面的推动，锌价进入上涨通道，且涨势较快，在11月28日现货价格涨至年内高位。

　　价格波动明显，现货升贴水走势宽幅震荡

　　价格的快速上涨过程中，现货升贴水以及市场成交表现也出现了明显的波动。本月现货市场来看，贸易商出货情绪较积极，贸易商之间长单交易为主，下游方面，维持刚需，整体需求小幅下滑，市场整体交投氛围尚可。现货升贴水方面，受中旬期货换月影响，现货升贴水整体先涨后跌，上海地区主流品牌升贴水先涨后跌，主流波动区间扩大到升水100-400元/吨，目前维持在平水附近。在市场成交方面，根据卓创资讯监测数据，本月大户贸易商日均出货量在300-900吨，整体成交表现下滑。

　　12月行情提防回落风险，价格重心或居于高位

　　12月份预计现货价格或高位下滑，但价格水平整体高于11月，均价较11月或略上行。主要原因在于：宏观方面，美联储和欧元区或均有降息表现，对市场有一定支撑；国内经济会议召开，市场期待更多利多释放，下月宏观氛围或偏暖，支撑价格重心居于高位。供应方面，原料端或维持紧张表现，但增量预期不改，对价格支撑或弱化，随着价格的高位运行，市场或有隐匿库存流出，缓解当前现货市场供应紧张格局，利空锌价；需求方面，下月需求端或整体维持淡季表现，临近年末，部分下游企业有冲刺年产量的情况，或带动部分需求释放，但北方地区进入采暖季下游企业有阶段性减产、停产情况，对价格影响偏弱，因此，锌价走势或高位回落，但考虑到支撑充足，预计价格重心高位运行。

　　因此，整体预计12月均价或在25500元/吨附近，价格震荡区间或在24500-26500元/吨。