【沥青周报】沥青积极上涨，低库存叠加冬储窗口驱动资金多配

　　本周观点

　　1）行情回顾：

　　本周沥青期货价格积极上涨。在原油价格区间震荡背景下，沥青期价走出积极上涨的独立行情。临近旺季尾声，南北方需求表现相对平淡，现价相对期价表现持稳。期价积极上涨主要由于低库存超预期回落，叠加冬储窗口逐渐开启，产业资金多配以推动冬储行情。在冬储合同尚未集中推出前，市场普遍预期较强。同时期货仓单也开始注销，仓单量相对偏少，对价格予以一定支撑。

　　2）基本面数据：

　　本周沥青期货价格强积极上涨。截止11月29日，沥青主力合约收于3515元/吨，环比11月22日3393元/吨上涨119元/吨，涨幅3.5%。

　　本周现货价格稳定上涨。截止11月29日，山东重交沥青现货价为3495元/吨，环比11月22日3480元/上涨15元/吨，涨幅0.4%。

　　本周基差转弱。截止11月29日，山东期现基差录得-17元/吨，环比11月22日87元/吨回落。

　　本周沥青供应上升。11月29日当周，中国沥青产量为57.3万吨，环比11月22日当周56万吨上涨2%。

　　本周销量需求回落。11月29日当周，24家样本企业销量为24.98万吨，环比11月22日当周29.5万吨回落15%。

　　本周库存延续下滑。11月29日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为39.6万吨，环比11月22日当周42.4万吨回落7%。

　　本周利润相对疲弱。11月29日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-670元/吨，环比11月22日当周-628元/吨略微回落。11月29日，BU-Brent裂解差为-5.3美元/桶，环比11月22日-10.0美元/桶大幅上涨。

　　3）短期观点：

　　单边：沥青仍持震荡看待。沥青将进入旺季尾声，供需发力存在局限，叠加油价震荡偏弱，资金面多配力量或有暂缓趋势，警惕沥青价格高空风险。但低库存背景下价格下方也相对坚挺。品种套利：前期提出逢低多BU-Brent价差得到很好印证。油价偏弱格局叠加自身属性相对抗跌下，其仍存在一定价差上涨空间，多留意空间上方局限。短期多关注后续出台的炼厂冬储政策。

　　一、期货市场